什么是股票回购

什么是股票回购

股票回购是指上市公司采用现金等方式从股票市场回购一定数量的公司已发行股票的行为。股票回购完成后，公司可以注销所回购的股票。但绝大多数情况下，公司将回购的股份保留为“库存股”，仍为流通股，但不参与每股收益的计算和分配。库存股将来可以用于其他目的，例如发行可转换债券、员工福利计划等，也可以在需要资金时出售。

股票回购问题在国外股票市场由来已久。近年来，随着我国股票市场的发展，股票回购数量不断增加。

根据股票回购地点，可分为场内公开收购和场外协议收购两种。

场内公开收购是指上市公司将自己等同于任何潜在投资者，委托在证券交易所拥有正式交易席位的证券公司，以公司股票当前市场价格代表其回购公司股票。在国外比较成熟的股票市场，这种方法比较流行。

据不完全统计，整个20世纪80年代，美国企业采用这种方式回购股份的总额约为2300亿美元，占整个回购金额的85%以上。虽然这种方法相对透明，但很难防止价格操纵和内幕交易。因此，美国证券交易委员会对现场回购的时间、价格、数量都有严格的监管规定。

场外协议收购是指股票发行公司直接与某类（如国家股）或某类（如法人股、B股）投资者会面，协商回购股份的方式。场外交易市场的股票。谈判的内容包括价格和数量的确定，以及执行时间。显然，这种方式的缺陷在于透明度较低，违反了股票市场的“三公平原则”。

股票回购的意义

股票回购可以抑制过度投机，有利于平抑股市涨跌，促进证券市场规范稳定运行。根据西方经典理论，股票回购对于确定公司合理股价、抑制过度投机具有积极作用。

原因是：

1、通常在宏观经济下行、市场资金短缺等情况下，股市容易出现暴跌。如果任其持续低迷，可能会引发股市沉重的抛售压力，陷入股价下跌、流动性恶化的恶性循环。此时，如果允许上市公司进行股份回购，将上市公司闲置资金返还给股东，可以在一定程度上增强市场流动性，有利于公司合理股价的形成。 1987年10月纽约股市崩盘时，两周内有650家公司宣布回购计划，收购股票以遏制公司股价进一步下跌。

2、上市公司掌握了公司的最佳信息，其确定的回购价格在一定程度上比较接近公司的实际价值（反并购情况除外），使得虚拟资本价格发生变化更接近实物生产过程，从而抑制股市。过度猜测。

3、在市场投机过度的情况下，如果股价过高，可能会导致投机泡沫破裂后股价持续低迷。这时，公司有必要利用此前回购的库存股进行干预，推动股价回归内在价值，这将在一定程度上有助于遏制过度投机行为。值得注意的是，在国外，库存股的运用是通过股票回购抑制过度投机、平息股市大幅波动的机制中非常重要的因素。库存股的存在使得公司能够灵活控制流通股数量，有利于公司合理股价的形成。中国现行法律规定，回购股份必须在10天内注销，并且公司不得拥有库存股。这是中国上市公司实施股票回购遇到的重大法律障碍。

在外资企业中，员工持股，尤其是管理层持股是非常普遍的现象。实行“库存股”制度时，公司可以从股东手中回购公司股份，交由职工持股会管理或直接作为股票期权奖励公司管理者，有利于建立有效的股权结构。激励措施。增强公司内部凝聚力和向心力的约束机制。就我国上市公司实行员工持股或管理层持股制度的可行性而言，目前最大的障碍之一是缺乏可供此类制度安排使用的合法股份来源。外国公司实施股份回购的重要功能之一是专门为公司员工或管理层持股计划回购一部分股份。但我国现行法律不允许库存股的存在，导致员工持股制度和股票期权制度难以建立。